12月CPI低于5% 2011年加息两次
陆挺：12月CPI低于5% 2011年加息两次
来源于《财经网》http://www.caijing.com.cn 2010年12月27日
12月25日，央行宣布，自2010年12月26日起上调金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，成为今年以来第二次加息。美银美林资深亚太区经济学家陆挺表示，此次加息表明央行意在扭转负利率以控制通胀预期。
陆挺表示，此次调整，存款基准利率一年期上调0.25个百分点，三个月、半年、二年、三年、五年期及以上均高于0.25个百分点，但贷款利率出三年期以上外，均上调0.25个百分点表明央行希望改变负利率状况，同时仍然关注经济增长。
对于央行之所以选择年底前加息而非明年年初，陆挺认为，年初通常为以按揭贷款为代表的一部分存量贷款重置利率的时间点，因此，年前加息紧缩效果更好。他还表示，尽管有一段时间仍处于负利率水平，但政府优先保增长，因此不会有更加积极地利率上调。预计今年12月CPI将下降至5%以下，2011年会加息两次。
加息对人民币将具有积极的作用，但同时也增加了热钱流入，陆挺表示，政府将会加强资本管制以控制热钱流入。活期存款占银行存款的40%-45%，但活期存款利率没有上调，这表明央行希望将更多的流动性转为定存，不鼓励活期存款。
摩根士丹利首席大中华区经济学家王庆表示，此次上调基准利率表明决策层控制通胀的决心。非对称加息可能性也在增加。另外，政府或不承诺2011年信贷目标以增加货币总量控制的灵活性，预计M2增长15%左右。
另外，兴业证券（601377.SH）首席宏观分析师董先安表示，11月的外需、信贷和投资数据均大幅超预期，进出口数据当中可能包含借道贸易渠道的短期资本流入，有必要通过放缓升值和提升利率的政策组合冷却资产价格膨胀。而信贷和投资数据显示，利率水平明显偏低，货币信贷与投资需求非常猛烈，行政调控和数量控制难以扭转市场趋势。
他指出，最优政策组合是：暂放缓人民币升值、从严管制外汇；信贷额度从紧、偏6.5万亿-7万亿元下限；中央财政赤字与今年持平（8500亿元）；快速大幅上提利率至4%、择机调整准备金率。
他认为，从数据看，财政和信贷（剔除表外）政策正朝最优组合靠的迹象明显。“而央行再度加息符合预期，靴子终于落地，调控正朝最优路径靠近。”
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