河北钢铁补跌12.41% 机构看好二次资产注入预期
2010-1-26 8:59:32 来源于：南方都市报
中国证券史上首例跨深沪两市的上市公司合并案正式收官,唐钢股份吸收合并邯郸钢铁和承德钒钛之后形成的河北钢铁昨日正式在二级市场上亮相。
令人遗憾的是,迎接河北钢铁复牌的是一次性的补跌。截至收盘,河北钢铁报6.21元,跌幅达12.41%(当日无涨跌幅限制),跌幅位居沪深两市第一位。在停牌期间,钢铁板块出现了系统性的下挫,河北钢铁的走低并无太大悬念。
从基本面上看,河北钢铁此次合并之后资产的二次注入是支撑股价的最大预期,而对于现有资产的估值方面,机构之间有所分歧。中信证券给出了9月的目标价,而中金公司则认为该股短期内价格最高只在7元上下。
补跌风险释放完毕
在河北钢铁复牌之后,河北钢铁集团三家上市公司整合尘埃落定,唐钢股份吸收合并邯郸钢铁、承德钒钛之后变身河北钢铁,成为河北钢铁集团下属唯一的钢铁主业上市公司,并且一举成为国内仅次于宝钢股份的上市钢企。
合并之后的河北钢铁总股本由36.26亿股增加到68.77亿股,增加近90%;钢材产能从1000万吨增加到2000万吨,产能增长100%。
重组之后,唐钢集团依然为最大股东,持有河北钢铁26.95%的股份,邯钢集团和承钢集团分别为第二和第三大股东,持股比例分别为11.99%和6.28%,由于唐钢集团、邯钢集团、承钢集团和河北钢铁集团矿业有限公司均为河北钢铁集团的直接或间接全资子公司,由此河北钢铁集团合计持有上市公司46.6%的股份。
昨日是重组之后的河北钢铁复牌交易的第一天,当日无涨跌幅限制。该股昨日开盘报6.60元,低开幅度已经接近跌停。开盘不久该股顺势继续下探,最低报6元,跌幅已经超过15%。
河北钢铁的复牌大跌其实并无悬念,该公司自2009年12月16日停牌至今,钢铁指数下跌了大约9%,宝钢下跌13%,鞍钢下跌24%,武钢下跌15%,太钢下跌16%,河北钢铁复牌后势必要去消化停牌期间宏观政策收缩及其预期对钢铁股形成的利空。
中金公司分析,如果反映停牌期间钢铁股的平均跌幅,对应股价为6.03元/股。而广州一位券商人士告诉记者,考虑到唐钢股份在停牌之前的三个交易日就已经累计下跌了大约6%,而且昨日盘中最低已经跌到过6元的位置,显示昨日的跌幅基本上已经把补跌的风险释放完毕。
短期不明,未来看资产二次注入
对于此次资本大腾挪本身对于流通股股东的影响,机构们的意见总体偏向正面。
中金公司认为,此次吸收合并完成后,整合将迈入实质性阶段。目前河北钢铁已经成立了采购和销售总公司,统一管理集团采购和销售,协同效应已在多个方面得到显现。
例如,在原料采购领域增强了议价能力;对原料和产成品的物流运输进行统筹优化分配;利用网上销售平台拍卖积压产品;贴近重点客户,根据客户需求从不同子公司调剂需要的产品。
其分析员罗炜认为,紧接着河北钢铁将推进法人治理结构的调整和财务、资金的统一管理。协同效应将随着实质性整合的推进而越加显著。
不过,目前来看,可以刺激股价走高的主要因素已经不在重组本身,而是由此所带来的二次资产注入预期。中信证券金牌分析师周希增分析认为,本次重组采取的是三家上市公司换股合并的形式,并没有新资产注入。合并完成后,河北钢铁作为集团唯一钢铁主业,上市平台将逐步获得大量优质资产注入,实现跨越式发展。
据了解,目前该集团上市公司之外的资产包括宣钢集团、舞阳钢铁、邯宝公司、不锈钢公司、首钢京唐钢铁49%的股权和河北钢铁集团矿业公司以及衡水薄板等。
根据承诺,宣钢集团、舞阳钢铁将于本次重组完成一年内注入,而邯宝公司、不锈钢公司则在三年内注入。
只不过,资产注入目前来看尚难确定具体的时间和方案,在对河北钢铁现有资产合理估值方面,机构之间有一定的分歧。
中金公司的意见偏为谨慎,认为复牌后短期内公司合理的股价区间为6.03元-7.33元。中信证券则相对乐观,其预计今明两年河北钢铁的每股收益为0.45元和0.56元,给予9元的目标价。