钢价再创反弹新高 波动中盯紧板块机会

 2010-01-12  来源于：机械专家网 

    近期铁矿石进口价格如脱缰的野马，一路飙涨，在成本价格逐步攀升的情况下，国内钢价近期也创下此轮反弹新高。东海证券行业分析师吴培文认为，近期铁矿价格上涨表面上看是印度上调出口关税直接引发的，但实质是中国需求所决定的。

  　国内基建投入将在今年大规模启动，这对于钢材的需求拉动将是内生性的，同时汽车、家电销售火热以及钢材的最大消费领域房地产业开工率的稳步上升，都在释放良好的信号。业内人士认为，在国内钢价整体向好的情况下，投资者可以跟随钢价波动的节奏，关注阶段性投资机会。

　　铁矿石价格助涨钢价

　　近日现货铁矿石价格出现快速上涨，1月6日印度63.5%铁矿石外盘报价为130美元/吨左右，创2009年以来新高。国内进口铁矿石现货市场价格上升，例如天津港63.5%印度粉矿价格为990元/吨，62%PB粉矿价格为1000元/吨；在进口矿的带动下，部分国产矿也纷纷跟涨，创下2009年以来新高。

　　国元证券行业分析师苏立峰告诉记者，此次铁矿石价格上升迅猛，比如天津港63.5%印度现货矿两周涨幅就达14.5%，Myspic进口矿指数同比上涨34%，环比上涨12.1%；Myspic国产矿指数环比上涨6%。

　　苏立峰同时指出，此次铁矿石价格快速上涨与2009年8月初的暴涨有本质区别。8月初的上涨主要是钢价暴涨带动，而此次根本原因不是钢价带动。此外，现阶段航运市场恰值休船期，海运费处于下跌过程，不存在海运费炒作。因此，除了印度上调关税的诱因外，中国需求的实质性恢复才是关键。

　　2009年1～11月，国内粗钢产量累计同比增速达12%，同期国内矿山原矿产量累计增速才6.1%，远远不能满足钢企生产需求。国内钢企只能通过进口铁矿石来解决原料短缺，致使2009年我国对铁矿石的依存度达到70%以上。同时，由于铁矿石价格处于历史低点，国内各大钢企囤货要求较为强烈，反映出各大钢厂对2010年需求的乐观预期。

　　实际需求带动钢铁业增长

　　中投证券行业分析师初学良认为，结合国内各行业2010年最低增长预期来看，2010年需求总体增速将超过12.35%，远超2009年4.37%的增速。

　　吴培文告诉记者，房地产投资约占固定资产投资的25%，2010年房地产新开工面积的增加将起主要带动作用。2009年房地产新开工面积与施工面积分别同比上升16%和17%，这不仅是过去一年房产销售旺盛的结果，也预示着未来将有更大的需求。

　　初学良更指出，房地产投资增速预计为20%，与宏观策略预测的30%～35%还有不小的差距。从对下游行业的预测来看，机械和轻工这两个较大的下游行业2010年的增速相对较低，分别为10%和0%。如果上述三个行业增长能够超出预期，那钢铁行业出现强劲增长的可能性就大大增加了。

　　踏准节奏投资

　　初学良指出，钢铁行业的PB与沪深300的PB比例历史区间是0.33～0.77，按照目前的估值水平，钢铁板块PB/沪深300PB=0.52，处于历史估值比例的中枢(0.55)偏下水平。因此目前钢铁板块价位从市净率上看已经相对便宜，安全性较高。

　　从市盈率比例(整体法)上看，目前板块的市盈率较高，达到历史高峰期，即钢铁行业的PE/沪深300的PE=43.1/22.57=1.91。但由于2010年钢铁行业的盈利预计将会有较大幅度的改善，普遍在15～20倍的PE水平，按照20/22.57=0.89的比例计算，未来存在较大下行空间。

　　钢价是反映供需的直接指标，初学良认为，在钢价走势上，2010年1季度末和2季度初将迎来钢价上升的黄金期。首先，2季度将迎来开工的旺季，供需矛盾短期内难以缓和；其次，成本底部逐步抬高，长协谈判助涨现货矿价格和焦煤价格的稳步上升将推动钢价上行；最后，1季度将是库存消化期，下游备货的增加将使库存压力逐步减轻。

　　吴培文同时告诉记者，随钢价波动是钢铁板块典型的运行特征。结合行业长期发展趋势，跟随钢价涨跌周期进行板块中期投资是一种理性的操作方式。中国的钢价通常在1年中有1~2个波段，A股的钢铁板块与钢价联动，充满了波段特征，通常在钢价反转时买入超额收益最高。

　　初学良认为，上半年在基建和房地产投资的带动下，长材需求依然较好，因此业绩弹性较大的长材类公司和资源类长材公司收益更明显。但从目前的股价来看，部分个股已经反映了明年的良好预期，上涨空间有限，反而一些质优价(绝对股价)廉的投资目标的上涨空间更大。行业整体趋势向好，成长性、业绩弹性是行业配置的两大关键因素。

　　综合考虑成长性、业绩弹性和估值三因素后重点推荐：太钢不锈、鞍钢股份、宝钢股份、新钢股份、首钢股份、凌钢股份。